鋼價是否會重回十年前的走勢？
2024-06-14
鋼價是否會重回十年前的走勢，是當(dāng)下上下游產(chǎn)業(yè)鏈特別關(guān)注的疑問。
與十年前前相比，當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)生了那些變化呢？
一方面是鋼鐵行業(yè)集中度有所提高，電弧爐短流程煉鋼占比增加。鋼鐵企業(yè)的兼并重組加快。協(xié)同能力提升，單體規(guī)模300萬噸以下的高爐轉(zhuǎn)爐工藝路線鋼廠數(shù)量大幅降低，行業(yè)集中度大幅提升。
另一方面是煤炭行業(yè)供給側(cè)改善，中小煤礦大量退出，煤炭行業(yè)的私挖濫采現(xiàn)象得到遏制；焦煤資源日益枯竭，洗選回收率下降較為明顯。焦煤生產(chǎn)的集中度也是提高。
此外鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，十年前建筑鋼材比重較高，十年后建筑鋼材產(chǎn)量大幅降低，工業(yè)材產(chǎn)量大幅提高，占比提升；制造業(yè)的韌性理論上強(qiáng)于建筑業(yè)的周期性。對鋼材消費(fèi)的支撐作用較強(qiáng)。
海外格局方面，東南亞印度等海外市場的需求相較于十年前明年提升，但全球的冶金原料供應(yīng)方面，僅中國主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)資本對鐵礦石資源進(jìn)行了投資，其他焦煤資源，全球資本幾乎無投資，這體現(xiàn)在2023年海外澳大利亞市場的主焦煤，以及國際市場焦煤的報價一直遠(yuǎn)高于國內(nèi)焦煤市場幾百塊。推動了山焦集團(tuán)進(jìn)行了部分焦煤出口業(yè)務(wù)。從產(chǎn)業(yè)格局上來看，煉鐵產(chǎn)能增加的同時，焦煤供應(yīng)端出現(xiàn)了供給瓶頸。從這個角度看，焦煤的供給上限決定了年度鐵水產(chǎn)量上限，以及粗鋼產(chǎn)量上限。必然是通過價格作用調(diào)節(jié)、壓制相應(yīng)的生鐵產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量。
當(dāng)然也許隨著氫基還原煉鐵工藝的日益成熟，未來對焦煤的需求下降也未嘗不知。
十年后，地產(chǎn)端受新生人口下降，以及住房市場人均面積增加，房地產(chǎn)市場的用鋼需求，受地產(chǎn)銷售，新開工等綜合因素影響，下降較為嚴(yán)重。
而地方政府因?yàn)橘u地收入銳減，對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也顯得力不從心。這一端屬于對建筑用鋼需求的下滑較為嚴(yán)重。
十年后制造業(yè)出海，低端產(chǎn)業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移，以及趕上東南亞的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)啟動期，疊加全球供應(yīng)鏈再平衡，庫存周期的變化等，相關(guān)的潛在需求增長前景依然有值得期待的地方。從鋼材出口來看，2014年/2015年鋼材過億噸的出口，是以價格下跌，以價換量取得的，而2023年鋼材出口重回9000萬噸大關(guān)，則是在熱軋板卷價格一路上漲中實(shí)現(xiàn)的。且鋼材的出口從十年前以坯料、長材為主，切換到以板材為主。
十年后制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級取得實(shí)質(zhì)性效果，出口中工程機(jī)械設(shè)備、機(jī)電設(shè)備、光伏、新能源等比重大幅增加。
十年前相對于以市場化進(jìn)行過剩產(chǎn)能淘汰，現(xiàn)在則相對而言，在產(chǎn)能置換之后，這些鋼鐵產(chǎn)能反而不是過剩的落后產(chǎn)能，而是高端先進(jìn)產(chǎn)能。這體現(xiàn)在板卷的出口占比上。且新的裝備效率高，行業(yè)集中度高，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的轉(zhuǎn)換能力也得到明顯提升，即軋鋼能力普遍大于煉鋼能力，產(chǎn)品調(diào)劑能力也非常強(qiáng)。且負(fù)債率大部分企業(yè)降低，主動減產(chǎn)的積極性提高，不會出現(xiàn)因?yàn)楸，F(xiàn)金流而勉強(qiáng)維持生產(chǎn)，低價傾銷換現(xiàn)金的模式。
從十年后來看，產(chǎn)業(yè)格局變化最為明顯的就是焦煤側(cè)，煤炭行業(yè)的集中度大幅提高，民營小煤礦大量退出，私挖濫采現(xiàn)象得到遏制，產(chǎn)能/產(chǎn)量控制力較強(qiáng)，而隨著安全生產(chǎn)日益重視，因安全導(dǎo)致的減產(chǎn)也日益增多。焦煤產(chǎn)量端下降較為明顯，且焦煤的洗選回收率下，焦煤的原煤就如同銅礦的原礦一樣，資源日益枯竭，且品位品質(zhì)下降。而需求端又保持增長態(tài)勢。
十年之后，國際局勢來看，中美關(guān)系發(fā)生了裂痕，世界處于劇烈的變化前夜，因疫情影響，美元濫印超發(fā)，歐元區(qū)放水，整個全球貨幣總量相較于十年前大幅增長，全球資源型商品通脹的跡象較為明顯。
十年之后，國際海運(yùn)費(fèi)居高不下，相較于十年前，海運(yùn)費(fèi)的大幅下跌，也不可比擬，帶來的是對鐵礦石到岸成本的影響。
對比十年前與十年后，產(chǎn)業(yè)格局不同，國際局勢不同，鋼價的走勢就會相同嗎？
另歐洲央行可能在6月6日啟動降息，全球是否會二次通脹，也需保持緊密關(guān)注。
悲觀者正確，樂觀者成功。